一、宏觀經(jīng)濟(jì)
1、國(guó)家主席習(xí)近平發(fā)表二〇二一年新年賀詞稱，我國(guó)在世界主要經(jīng)濟(jì)體中率先實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)2020年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值邁上百萬(wàn)億元新臺(tái)階。2020年全面建成小康社會(huì)取得偉大歷史性成就，決戰(zhàn)脫貧攻堅(jiān)取得決定性勝利。站在“兩個(gè)一百年”的歷史交匯點(diǎn)，全面建設(shè)社會(huì)主義現(xiàn)代化國(guó)家新征程即將開(kāi)啟。要繼續(xù)奮斗，勇往直前，創(chuàng)造更加燦爛的輝煌！
2、國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議提出著力優(yōu)化營(yíng)商環(huán)境的四大舉措。這四大舉措內(nèi)容包括：一要鼓勵(lì)東部地區(qū)、省會(huì)城市對(duì)標(biāo)國(guó)際先進(jìn)先行先試，支持中西部和東北地區(qū)、非省會(huì)城市以改革促進(jìn)營(yíng)商環(huán)境明顯改善。二要推廣“一業(yè)一證”“一企一證”“證照聯(lián)辦”等創(chuàng)新舉措，催生更多新市場(chǎng)主體，按市場(chǎng)規(guī)則運(yùn)行。三要促進(jìn)公平競(jìng)爭(zhēng)，推進(jìn)政府項(xiàng)目招投標(biāo)市場(chǎng)化改革，規(guī)范中介服務(wù)，加大信貸中增加企業(yè)融資成本“潛規(guī)則”的查處力度。四要著力提升監(jiān)管效能，放得開(kāi)又管得住，進(jìn)一步增強(qiáng)事中事后監(jiān)管的針對(duì)性有效性，推行綜合監(jiān)管、聯(lián)合執(zhí)法，對(duì)涉及群眾生命健康安全等領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)全覆蓋重點(diǎn)監(jiān)管。
3、財(cái)政部：2021年，要精準(zhǔn)有效實(shí)施積極的財(cái)政政策，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行保持在合理區(qū)間。進(jìn)一步完善并抓好直達(dá)機(jī)制落實(shí)，擴(kuò)大中央財(cái)政直達(dá)資金范圍，提高直達(dá)資金管理水平。持續(xù)推進(jìn)減稅降費(fèi)，保持政策的連續(xù)性。用好地方政府專項(xiàng)債券，提高債券資金使用績(jī)效。
4、2021年央行工作會(huì)議召開(kāi)：2021年將加快完善宏觀審慎政策框架，將主要金融活動(dòng)、金融機(jī)構(gòu)、金融市場(chǎng)和金融基礎(chǔ)設(shè)施納入宏觀審慎管理。持續(xù)防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)。完善存款保險(xiǎn)制度建設(shè)和機(jī)構(gòu)設(shè)置。加強(qiáng)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)公司金融活動(dòng)的審慎監(jiān)管。強(qiáng)化支付領(lǐng)域監(jiān)管，個(gè)人征信業(yè)務(wù)必須持牌經(jīng)營(yíng)，嚴(yán)禁金融產(chǎn)品過(guò)度營(yíng)銷，誘導(dǎo)過(guò)度負(fù)債，嚴(yán)肅查處侵害金融消費(fèi)者合法權(quán)益的違法違規(guī)行為。此外，落實(shí)碳達(dá)峰碳中和重大決策部署，完善綠色金融政策框架和激勵(lì)機(jī)制。做好政策設(shè)計(jì)和規(guī)劃，引導(dǎo)金融資源向綠色發(fā)展領(lǐng)域傾斜。
5、2020年12月，財(cái)新中國(guó)制造業(yè)PMI 53.0，比上月降低1.9個(gè)百分點(diǎn)，但仍顯著高于榮枯線，顯示疫情后經(jīng)濟(jì)恢復(fù)仍在持續(xù)。財(cái)新智庫(kù)表示，2020年12月，疫情對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響進(jìn)一步消退，預(yù)計(jì)后疫情時(shí)代經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)還將持續(xù)數(shù)月。考慮到2020年上半年的低基數(shù)效應(yīng)，未來(lái)半年宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)同比將更為強(qiáng)勁。
二、金融市場(chǎng)
1、央行行長(zhǎng)易綱發(fā)表新年致辭稱，目前銀行已累計(jì)完成對(duì)6萬(wàn)多億元貸款延期還本付息，累計(jì)發(fā)放3萬(wàn)多億元普惠小微信用貸款，支持3000余萬(wàn)戶經(jīng)營(yíng)主體，實(shí)現(xiàn)1.5萬(wàn)億元金融系統(tǒng)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)讓利目標(biāo)。2021年要以推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展為主題，以深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革為主線，建設(shè)現(xiàn)代中央銀行制度。
2、央行等五部委下發(fā)《關(guān)于繼續(xù)實(shí)施普惠小微企業(yè)貸款延期還本付息政策和普惠小微企業(yè)信用貸款支持政策有關(guān)事宜的通知銀發(fā)（〔2020〕324號(hào)）》，決定繼續(xù)實(shí)施普惠小微企業(yè)貸款延期還本付息政策和普惠小微企業(yè)信用貸款支持政策。該《通知》為落實(shí)2020年12月21日國(guó)務(wù)院會(huì)議決定延續(xù)兩項(xiàng)直達(dá)貨幣政策工具的政策要求，并明確兩項(xiàng)直達(dá)貨幣政策工具均延期至2021年3月31日，且相關(guān)資金總額控制在國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)的額度內(nèi)。
3、證監(jiān)會(huì)發(fā)布《可轉(zhuǎn)換公司債券管理辦法》，涵蓋交易轉(zhuǎn)讓、信息披露、轉(zhuǎn)股、贖回、回售、受托管理、監(jiān)管處罰等內(nèi)容。證監(jiān)會(huì)稱，下一步將繼續(xù)支持可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)規(guī)范發(fā)展，豐富企業(yè)直接融資工具，依法嚴(yán)厲打擊擾亂可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)秩序的行為，為資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展提供保障。
4、杭州中院對(duì)債券持有人起訴五洋建設(shè)、陳志樟、德邦證券、大信會(huì)計(jì)、錦天城律所、大公國(guó)際證券虛假陳述責(zé)任糾紛案件作出一審判決。五洋建設(shè)以虛假財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)騙取債券發(fā)行資格，構(gòu)成欺詐發(fā)行、虛假陳述，應(yīng)對(duì)投資者的損失承擔(dān)賠償責(zé)任。債券承銷商德邦證券和出具審計(jì)報(bào)告的大信會(huì)計(jì)，對(duì)案涉?zhèn)靡园l(fā)行、交易存在重大過(guò)錯(cuò)，應(yīng)對(duì)五洋建設(shè)應(yīng)負(fù)債務(wù)承擔(dān)連帶賠償責(zé)任。酌定大公國(guó)際在五洋建設(shè)應(yīng)負(fù)責(zé)任10%范圍內(nèi)，錦天城律所在五洋建設(shè)應(yīng)負(fù)責(zé)任5%范圍承擔(dān)連帶責(zé)任。
5、永煤債券問(wèn)責(zé)逐漸落地，涉事評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)迎來(lái)“罰單”。12月29日，銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)發(fā)布《2020年第18次自律處分會(huì)議審議決定》指出，中誠(chéng)信國(guó)際信用評(píng)級(jí)有限責(zé)任公司在為債務(wù)融資工具發(fā)行人永城煤電控股集團(tuán)有限公司、河南能源化工集團(tuán)有限公司提供信用評(píng)級(jí)服務(wù)過(guò)程中，存在三大違反銀行間市場(chǎng)相關(guān)自律管理規(guī)則的行為。對(duì)中誠(chéng)信國(guó)際予以警告、暫停其債務(wù)融資工具相關(guān)業(yè)務(wù)3個(gè)月。
三、地產(chǎn)聚焦
1、央行、銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布建立銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)房地產(chǎn)貸款集中度管理制度的通知。根據(jù)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)規(guī)模及機(jī)構(gòu)類型，分檔對(duì)房地產(chǎn)貸款集中度進(jìn)行管理，并綜合考慮銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)的規(guī)模發(fā)展、房地產(chǎn)系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)等因素，適時(shí)調(diào)整適用機(jī)構(gòu)覆蓋范圍、分檔設(shè)置、管理要求和相關(guān)指標(biāo)的統(tǒng)計(jì)口徑。根據(jù)金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)規(guī)模、機(jī)構(gòu)類型等因素，分五個(gè)檔次設(shè)定房地產(chǎn)貸款集中度上限管理的差異化要求。其中，第一檔為工農(nóng)中建交、國(guó)開(kāi)行和郵儲(chǔ)，房地產(chǎn)貸款占比上限40%，個(gè)人住房按揭貸款占比上限32.5%；中資中型銀行房地產(chǎn)貸款占比上限27.5%，個(gè)人住房按揭貸款占比上限20%。
2、住建部部長(zhǎng)王蒙徽：要推動(dòng)出臺(tái)《住房租賃條例》，加快完善長(zhǎng)租房政策。整頓規(guī)范租賃市場(chǎng)秩序，加大對(duì)“高進(jìn)低出”“長(zhǎng)收短付”以及違規(guī)建立資金池等的整治力度，防止“爆雷”風(fēng)險(xiǎn)。降低租賃住房稅費(fèi)負(fù)擔(dān)，對(duì)租金水平進(jìn)行合理調(diào)控。要支持人口凈流入的大城市發(fā)展共有產(chǎn)權(quán)住房，供應(yīng)范圍以面向戶籍人口為主，逐步擴(kuò)大到常住人口。
四、政府債務(wù)
1、財(cái)政部部長(zhǎng)劉昆稱，2021年要合理確定赤字率和地方政府專項(xiàng)債券規(guī)模，保持適度支出強(qiáng)度，保持宏觀杠桿率基本穩(wěn)定。要擴(kuò)大財(cái)政資金直達(dá)總量及范圍，形成常態(tài)化制度化安排。當(dāng)前我國(guó)地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)總體可控，但有的地區(qū)仍在新增隱性債務(wù)，償債風(fēng)險(xiǎn)有所上升，對(duì)此將“密切關(guān)注、高度警惕”，給地方政府債務(wù)戴上“緊箍咒”。
2、原國(guó)家統(tǒng)計(jì)局副局長(zhǎng)賀鏗表示，“不轉(zhuǎn)急彎”主要是指財(cái)政與貨幣政策不能轉(zhuǎn)急彎，要保持穩(wěn)健，專項(xiàng)債肯定還要發(fā)一些，特別國(guó)債明年應(yīng)該不會(huì)再發(fā)，隱性債務(wù)應(yīng)該盡快顯性化，以便厘清債務(wù)人，落實(shí)監(jiān)管責(zé)任。
五、國(guó)資動(dòng)態(tài)
Wind資訊分析認(rèn)為，在城投體內(nèi)隱性債務(wù)規(guī)模還較大的2021年，城投真正打破剛兌概率并不大，但不排除個(gè)別城投私募債風(fēng)險(xiǎn)事件發(fā)生。如果真的發(fā)生城投違約，大概率是從違約成本相對(duì)較小的區(qū)域開(kāi)始。
六、研報(bào)精粹
1、招商證券首席宏觀分析師謝亞軒發(fā)表《招商總量團(tuán)隊(duì)2021年十大預(yù)測(cè)》。預(yù)測(cè)1:美元、朱格拉與庫(kù)存周期三期共振，GDP季度環(huán)比超預(yù)期。預(yù)測(cè)2:PPI同比將向上超預(yù)期。預(yù)測(cè)3:2021年政策組合為穩(wěn)貨幣、緊信用、寬財(cái)政。預(yù)測(cè)。4:實(shí)體部門兩年負(fù)債增速上行周期的終結(jié)。預(yù)測(cè)5:A股前高后低，全年主要指數(shù)漲幅介于0-10%之間。預(yù)測(cè)6:A股行業(yè)/風(fēng)格特征均值回歸，行業(yè)和風(fēng)格指數(shù)差異低于2020年。預(yù)測(cè)7:10年國(guó)債收益率先下后上。預(yù)測(cè)8:2021年十年國(guó)債收益率頂部中樞將達(dá)到3.5%。預(yù)測(cè)9:弱美元周期開(kāi)啟，2021年美元兌人民幣匯率將升值到6.0附近。預(yù)測(cè)10:供需缺口與弱美元環(huán)境下，周期王者歸來(lái)。
2、華泰證券首席宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家易峘在《哪些“慣性”在2021可能被打破？》中稱，展望2021，一些大家已經(jīng)”習(xí)以為?！暗暮暧^趨勢(shì)可能不再繼續(xù)按前幾年的軌道演進(jìn)、甚至逆轉(zhuǎn)。第一，2017年以來(lái)全球貿(mào)易、工業(yè)生產(chǎn)、以及制造業(yè)資本開(kāi)支周期已經(jīng)四年下行，今年這一趨勢(shì)可能反轉(zhuǎn)。第二，全球PPI 2017年開(kāi)始下降，于今已經(jīng)近四年，這一趨勢(shì)可能會(huì)在2021年逆轉(zhuǎn)——我們對(duì)中國(guó)PPI的預(yù)測(cè)明顯高于彭博一致預(yù)期。第三，全球?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)盈利走弱伴隨著名義融資成本過(guò)去三年中兩年下行，如果盈利能力有所恢復(fù)，則有效融資成本也可能溫和回升。第四，從周期角度看，制造業(yè)走強(qiáng)對(duì)應(yīng)美元相對(duì)弱勢(shì)。