一、宏觀經濟

1、深圳經濟特區建立四十周年慶祝大會于14日上午在廣東省深圳市隆重舉行。中共中央總書記、國家主席、中央軍委主席習近平出席大會并發表重要講話。習近平總書記指出經濟全球化遭遇逆流，保護主義、單邊主義上升，世界經濟低迷，國際貿易和投資大幅萎縮，國際經濟、科技、文化、安全、政治等格局都在發生深刻調整，世界進入動蕩變革期。我國正處于實現中華民族偉大復興的關鍵時期，經濟已由高速增長階段轉向高質量發展階段，經濟長期向好，市場空間廣闊，發展韌性強大，正在形成以國內大循環為主體、國內國際雙循環相互促進的新發展格局。同時，我國經濟正處在轉變發展方式、優化經濟結構、轉換增長動力的攻關期，實現高質量發展還有許多短板弱項，經濟特區發展也面臨著一些困難和挑戰。

2、央行：應當允許宏觀杠桿率階段性上升，擴大對實體經濟的信用支持。前三季度中國信貸和社融增速合理增長，還沒到偏快增長的狀況。今年受疫情影響，宏觀杠桿率會出現階段性上升。當前面臨特殊情況，宏觀杠桿率提升適應宏觀政策，是支持疫情防控和國民經濟恢復的一個體現。當前，疫情防控高峰已經過去，但國際形勢仍然復雜嚴峻，我國經濟運行正處于向高質量發展轉變的關鍵期，貨幣政策堅持穩健取向不變，更加靈活適度，更加精準導向。

3、央行：將遠期售匯業務的外匯風險準備金率下調為0。2020年國慶節后首個交易日，在岸人民幣匯率直接跳漲了1000點，一度突破6.70這個重要的關口，創下了單日最大的漲幅。為此，中國人民銀行決定自2020年10月12日起，將遠期售匯業務的外匯風險準備金率從20%下調為0。此前，2018年受國際匯市變化等因素影響，外匯市場出現了一些順周期波動的跡象。為防范宏觀金融風險，促進金融機構穩健經營，加強宏觀審慎管理，央行下發通知，將遠期售匯業務的外匯風險準備金率從0調整為20%，消息發布當日，人民幣匯率迅速止跌反彈，離岸人民幣匯率迅速拉升近500點。下一步，中國人民銀行將繼續保持人民幣匯率彈性，穩定市場預期，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。

二、金融市場

1、上清所：自2020年10月1日起至2021年9月30日止，全額減免所有債券發行人的發行登記費，同步降低所有債券的付息兌付服務費率50%，期內總計將進一步讓利發行人約6億元。

2、央行副行長陳雨露：完善宏觀調控跨周期設計和調節，既積極支持經濟發展，又防止貨幣超發導致通貨膨脹、債務擴張和資產泡沫等問題，實現穩增長和防風險長期均衡，為實體經濟高質量發展和供給側結構性改革提供長期穩定的貨幣金融環境。另外，加快中央銀行法定數字貨幣的研發和可控試點，保障支付安全。推動征信市場和信用評級規范發展。

三、地產聚焦

1、中證報：在融資新規提出對房企有息負債規模進行精細化管控的背景下，近期房企降負債、回籠資金的動作較頻繁。“踩線”房企多尋求出售負債較高項目或非地產主業標的。同時，緊抓融資機會，調整債務結構，并在“金九銀十”進行促銷。專家表示，出售資產行為短期或延續。

2、央行彭立峰：目前重點房地產企業資金監測和融資管理規則起步平穩，社會反響積極正面。下一步，央行將會同住建部和其他相關的部門跟蹤評估執行結果，完善融資規則，穩步擴大適用范圍。

四、政府債務

1、中證報：截至9月末，今年地方政府新增債券發行量逾4.3萬億元，年內預計還有約4300億元待發行，發行高峰期漸近尾聲。業內人士表示，專項債發行高峰過后，加快使用是今后一個時期的重點工作。地方政府債券的發行將推升四季度廣義財政支出速度，從而一定程度上推動基建投資等需求回升。

2、工信部中小企業局副局長王海林：強化政府性融資擔保體系建設，進一步完善融資擔保體系在風險分擔代償補償機制和可持續資本補充機制等方面的制度安排，推動健全正向激勵機制，大幅拓展政府性融資擔保覆蓋面，并明顯降低費率。

3、21世紀經濟：按照政府債務研究和評估中心提供的數據計算，截至9月底，已發行新增一般債券9393億元，新增專項債33651億元，因此，年內預計還有約4300億元地方新增債券待發行。從債券資金投向看，新增債券資金主要用于交通基礎設施、市政建設和產業園區基礎設施、障性住房、棚戶區改造；生態建設、環境保護、教科文衛、社會保障等領域。

五、國資動態

1、國資委召開視頻會議，對中央企業改革三年行動工作進行動員部署。要突出抓好國有經濟布局優化和結構調整，圍繞服務國家戰略，聚焦主業主責發展實體經濟，更好發揮國有企業在暢通產業循環、市場循環、經濟社會循環等方面的引領帶動作用。要突出抓好深化混合所有制改革，重點推進國有資本投資、運營公司出資企業和商業一類子企業混合所有制改革。

2、國資委：要分層分類推動改革，混改更多是要聚焦到國有資本投資公司、運營公司所出資企業和商業一類子企業。要合理設計和優化股權結構，鼓勵國有控股上市公司引進持股占5%甚至5%以上的戰略投資者進來，作為積極股東參與治理。

六、研報精粹

1、廣發固收劉郁團隊：四季度政府債發行量仍較大。四季度社融仍在上行通道,債市利空尚未出盡。寬信用影響債市的渠道：供給壓力+經濟修復。第一，政府債供給壓力。受貸款額度約束，今年四季度社融的增量貢獻可能仍然主要來自政府債券，四季度供給壓力高于去年同期。第二，經濟向上動能。一方面，四季度政府債發行量仍較大，對應政府財政支出，直接產生需求拉動四季度經濟增長。另一方面，制造業投資加快，對應經濟周期上行，意味著需求端改善，現有產能已經相對不足，使得企業追加投資。

2、中信建投宏觀：預計11月社融增速迎來向下拐點。社融、M2雙雙加快,經濟復蘇動力增強，總體看，9月社融增速超預期再走高的主要原因是信貸和未貼銀票超預期，社融高增長也為后續經濟持續復蘇再填動力，10月政府債融資量依然較高，仍將驅動社融維持高增速，預計11月社融增速迎來向下拐點。M2增速在9月信貸投放加大、財政資金撥付加快影響下由降轉升，后期財政存款轉化為支出的空間依然存在，預計M2增速年內不會明顯下滑。

3、申萬宏源：前三季度城投債發行量接近去年全年，以wind口徑統計城投債，截止2020年9月底，城投債共計發行4118只合計規模3.27萬億，已接近去年全年城投債發行量。從發行節奏來看，今年3、4月份是城投債發行量高峰，兩個月均是近6000億的發行量，這與新冠肺炎疫情期間國家政策支持力度較大有關，5月份發行量大幅回落，后續幾個月維持三千億左右的發行量，從凈融資來看，亦是這樣的特征，3、4月份均有超3000億的凈融資量，后續幾個月的凈融資在千億附近。從發行的期限分布看，5年期城投債發行量占比最高，合計規模約1.26億，占總發行量的近四成，其次是3年期發行了超7200億，其他發行量較大的期限有0.7397年、1年、7年期等。從發行的債券品種看，私募債發行量最大，約發行8000億，其次是超短融發行7200多億，中票發行7000多億。從主體評級來看，AAA評級發行量最大，約發行1.25萬億，AA+發行1.19萬億，城投債發行以高評級為主。